纵观全球种业兼并重组是大势所趋这从国际巨头做大做强的并购历程中得到了验证。我们认为未来种业兼并重组依然会继续这主要基于:(1)种业品种研发的高壁垒决定了兼并重组方式是有资金实力的企业迅速切入细分种业领域的最有效途径;(2)1+1>2的产业协同效应驱动。种业与作物其他相关行业之间具有一定的协同效应;种业兼并重组能够促进大企业进行产业链的整合形成1+1>2的产业协同效应。例如:“种子+农药”模式;“种子+化肥”模式;“种子+大农资”模式。
回到国内我们认为2014年中国种业兼并整合进程有加速之势。主要是基于:
(1)国家政策支持推动种业兼并整合;(2)种业经历高库存之压行业结构性分化严重逆周期外延更利于企业实施并购加速驱动行业兼并重组进程。
聚焦农发种业我们认为2014年将是公司贯彻做大做强种业战略在种业兼并重组之路上大显身手之时。而新管理者上任以及国企改革大背景给了公司更足的发展动力。我们认为公司2014年的看点在于:(1)通过一系列的资源整合和并购打造小麦第一品牌并争取国家政策倾斜和大股东支持;(2)继续并购水稻大品种企业跻身水稻种业前列;(3)玉米领域并购看重小而美的经营;更加注重并购企业把控风险能力和生存能力提高并购安全边际。